人民币汇率连续18个交易日弱于当日中间价 市场供求持续偏向净购汇
来源:凤凰国际iMarkets 发布时间:2017-05-11 10:59:05

与2015年夏和2016年初不同,这一次中国境内金融市场的动荡并未明显波及人民币汇率。

彭博社分析报道称,上周五,人民币重新贬破6.90元关口,一些指标也指向短期贬值压力,但市场走势保持了大体平稳。接受彭博采访的市场人士认为,人民币走弱主要受美元短期反弹和亚洲货币整体趋弱影响,国内金融监管趋严致股债双双大跌的风险,并未明显向汇市传染。

离岸人民币对在岸汇率的溢价近日转为折价,美元对离岸人民币期权风险逆转连续5天上升--市场做空离岸人民币的兴趣有所增加。在岸市场作为次日中间价定价基准的16:30收盘价,截至周二连续18个交易日弱于当日中间价,体现市场供求持续偏向净购汇。

“美元短期重新走强,加上CNH流动性近几天恢复中性,汇率主要是跟其他亚洲货币对美元走弱,市场情绪并没有出现明显变化,”瑞穗银行策略师张建泰在采访中说。美元指数本月以来累计走强约0.5%,本周头两天合计上涨超过1%,涨势较为明显。

亚币整体走弱

中国国内金融监管部门近期出台一系列强化监管措施,施压金融机构去杠杆。国内股债市场及部分大宗商品价格受此影响纷纷下挫。

相比之下,近期在岸及离岸人民币虽然走弱,但在亚洲货币整体走势中仍居于中游,周三还双双走高,并未出现恐慌性的人民币抛售情形。截至周三下午,离岸人民币较上月末累计下跌0.17%,在岸人民币下跌0.16%。

周三,10年期国债活跃券收益率一度触及3.71%,为2015年以来新高,上证指数则收于3052.79,为去年10月17日以来最低。不过,从利差角度而言,去杠杆推动国内市场利率中枢走升,在美国加息预期升温的背景下,也为人民币汇率提供了支撑。

人民币短期面临贬值压力

张建泰认为,周三离岸人民币流动性充裕、掉期中长端也相应向下调整,但即期并未进一步下滑,而是随美元指

数的回落出现反弹,也说明市场并无意大举做空人民币。

从套利的角度来看,近期美元指数反弹、CNH汇率倒挂,在岸市场的购汇压力也会相应加大。加拿大丰业银行周二的报告指出,当局需要管理市场预期,防止股债的恐慌蔓延到汇市,以防影响金融稳定与CNH汇率面临压力。

风险尚难传染

虽然也有类似观点认为外汇市场供求和情绪可能受到波及,但分析人士认为短期来看监管升级对汇市的直接冲击风险不大,间接影响也有限。光银国际投资有限公司研究部主管林樵基在采访中说,有可能会开始看到去杠杆的冲击外溢到外汇市场,但并不认为人民币贬值会失控,因为中国当前的资本管制仍然会保持汇率稳定。

张建泰说,离岸方面好像并不太关心内地监管的事情,如果确实反映出有关因素,CNH应该不会跌这么少。他周三在报告中写道,从3个月以来人民币汇率和上证综指的表现来看,并未发现二者有较强的相关性,“这不让人吃惊,中国的资本账户不开放,又加强了资本管制,资金流动不太会受本地股市的表现的左右。”

“现在监管层收拾的是金融机构,而非实体经济;现在金融市场波动也只是心理层面,还没有对实体造成冲击,监管措施也没有直接冲击到汇率的市场参与者,”民生银行金融发展研究中心研究院研究员王一峰在采访中说,换个角度看,只要形势可控,国内加强金融市场监管,资产收益率也有增加,其实对于境外参与者来说吸引力也会提高。

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