人民币在全球交易和支付结算中所占比例仅为1.78% 全球排名第六
来源:凤凰国际iMarkets 发布时间:2017-05-24 08:19:14

无论是体育赛场还是商业战场,当竞技场中出现一家独大的垄断局面时,其他玩家就希望能够出现一个颠覆现有统治者垄断地位的挑战者。外汇市场中也有这种规律。长期以来,美元是外汇市场中体量和影响力最大的货币。因此,欧元在推出的时候受到许多国家的欢迎,因为许多市场人士希望欧元能够在一定程度上制衡美元一家独大的垄断局面,尽管欧元或许尚不足以完全颠覆美元主导的外汇市场格局。

如今看来,在欧元推出以来的多年时间中,欧元确实成为一个平衡外汇市场力量的主要货币,但是欧元最终并没能取代美元成为全球范围内通用的储备货币。目前,根据环球同业银行金融电讯协会SWIFT提供的数据来看,全球范围内约有30%的交易和支付行为是通过欧元结算的,而美元的使用范围仍然排在全球第一,支付结算所占比例高达40%。

那么未来人民币会不会成为挑战美元在外汇市场垄断地位的颠覆者呢?人民币能否最终取代美元成为全球影响力最大的储备货币呢?

从目前贸易结算使用比例来看,人民币国际化的道路还很漫长。目前,中国企业贸易交易总额中只有16%的支付行为是通过人民币结算的。同时,人民币在全球交易和支付结算中所占比例仅为1.78%,排名第六,排名低于美元、欧元、英镑、日元以及加元。

当然,中国从未公开表态希望人民币在国际外汇市场中取代美元的地位。不过,考虑到中国高速增长的经济现状,汇丰银行等许多西方投行的分析师都认为人民币在国际贸易和支付结算领域所占的比例也应当实现同样迅速的增长。不仅如此,当去年十一月特朗普赢下美国总统大选后,一些分析师也认为人民币在国际货币市场中将扮演更加重要的角色。

金融市场培训公司Guppytraders首席执行官Daryl Guppy此前认为,如今美元已经不再是唯一一个避险货币,人民币将成为美元之外的另一个避险货币。

不过,要想成为国际市场广泛接受的储备货币,人民币有没有资格?还需要什么?中国是否会采取更多措施争取帮助人民币取代美元的国际地位。

法国投行Natixis发布的一份研究报告表示,一个受到国际社会广泛认可的货币应当具备四大功能,满足公共部门和私人部门的不同需求。

首先,一个成功的货币需要承担交换媒介的作用。根据法国投行Natixis提供的数据来看,在私人部门间的交易和支付结算领域,目前人民币在国际交易结算中所占的比例远低于欧元和美元的使用规模。目前,国际贸易中人民币结算比例以及向中国境内投资项目中人民币使用比例都相对较小,而且这些领域中人民币使用比例的增长速度已经开始放缓。

目前,国际社会中不同政府和中央银行之间进行的公共部门支付结算通常是通过多个中央银行货币互换协议进行的。这种央行货币互换协议能够帮助不同国家的中央银行发行境外货币。例如,在2008年金融危机爆发时,美联储向全球多个央行提供总额高达6200亿美元的美元流动性。目前,中国央行手中货币互换协议总额高达4300亿美元,不过这些额度很少派上用场。

其次,国际社会广泛认可的主要货币应当能够储值,这样一来私人部门的企业和投资机构才愿意将资金投资于股票和债券等人民币计价的资产,以确保这些资产对应的购买力不会快速下降。但是,目前境外机构持有中国股市上市股票资产的比例较低,仅为0.8%左右,而境外机构持有中国债券的总比例仅略高于2%。从2014年以来,境外银行投入中国的存款和贷款规模整体开始下滑。

对于公共部门而言,货币的储值能力主要体现在全球各大央行是否愿意持有这种货币资产。目前,全球各国央行持有的外汇储备总额中,人民币所占比例仅为1%,尽管人民币已经于2016年年底被加入国际货币基金组织IMF的特别提款权SDR货币篮子。相比之下,目前美元在全球各大央行外汇储备中所占比例高达64%。

第三,一个成功的货币应当具备国际记账单位的功能。这也就是说如果人民币想要替代美元成为一个广泛使用的国际化货币,贸易收据等文件资料都应当以人民币为单位开具并使用人民币支付,而不是美元。但是,即使是澳大利亚这个中国最大的贸易合作伙伴之一,对中国出口贸易总额中仅有0.5%的贸易文件是以人民币为单位开具的。

对于国际公认的正式国际记账单位,另一个国家需要将该国货币汇率与人民币挂钩,但是考虑到中国目前相对封闭的资本账户,这种货币互换的情况尚未出现。尽管如今人民币已经成为特别提款权SDR货币篮子中的一员,也就是说人民币现在是国际货币基金组织国际记账单位的一部分,但是人民币在特别提款权货币篮子中所占的权重比例仅为10.9%。

第四,一个成功的货币需要一个高度发达的固定收益市场作为支撑。因此,国际企业和机构在进行支付结算时可以通过银行固定存款或债券等金融资产的形式进行支付。

尽管目前中国企业债券发行规模较大,但是境外机构的参与度并不高。同时,中国政府债券市场的规模相比美国和欧洲政府债券市场也较小。

此外,在全球多个人民币结算中心城市中,人民币计价的银行存款规模也开始下滑。目前,香港全部银行存款中仅有5%是以人民币计价的,相比之下美元计价的银行存款占总额比例高达37%。

不过,整体来看,中国对人民币是否能够在国际外汇市场中取代美元的领导地位似乎并不在意。相对而言,中国更希望通过一个国际化的货币结算系统来取代美元在外汇市场中一家独大的垄断地位,目前来看这种国际化解决方案就是SDR特别提款权货币篮子。2009年,中国人民银行行长周小川在美国外交关系协会进行的公开演讲中呼吁,在国际货币系统改革的过程中,全球各国希望看到的改革成果是创造一个国际化的储备货币系统,这个系统应当不依赖于任何一个单独的国家。

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