精选层正式交易仅一周，混合交易制度正在紧锣密鼓制定当中。

财联社记者获悉，近日，全国股转公司就混合交易制度方案组织小范围征求意见，并组织部分做市商开展混合交易业务和技术培训。随着新三板精选层前期基础性制度的落地实施，目前精选层股票的流动性基础得到改善，基本具备了混合交易实施的客观条件。

混合交易制度进展如何?新三板做市商深耕市场多年，普遍看好精选层挂牌公司，在首批公司公开发行并进入精选层前，部分做市商曾在创新层为其提供做市报价服务。得知精选层将实施混合交易制度后，做市商对于股转公司将精选层股票纳入做市业务范围十分期待，均表示将积极筹备即将到来的混合交易，立即启动针对精选层重点公司的调研，并积极制定适用于精选层做市规则的报价策略。

混合交易制度方案正组织意见征求

精选层的开板对新三板生态起了重要的盘活作用，各种制度安排也在持续推进。

近日，全国股转公司就混合交易制度方案组织小范围征求意见，并组织部分做市商开展混合交易业务和技术培训。新三板做市商深耕市场多年，普遍看好精选层挂牌公司，在首批公司公开发行并进入精选层前，部分做市商曾在创新层为其提供做市报价服务。

得知精选层将实施混合交易制度后，做市商对于股转公司将精选层股票纳入做市业务范围十分期待，均表示将积极筹备即将到来的混合交易，立即启动针对精选层重点公司的调研，并积极制定适用于精选层做市规则的报价策略。

也有参与征求意见的做市商表示，股转公司设置了严格的精选层做市义务，投资者将受益于做市商带来的流动性提升，同时节约交易成本，预期精选层公司估值将得到修复，进一步趋近沪深市场的同行业公司。

全国股转公司对于混合交易制度已筹备多时，交易系统准备工作已经完成，目前正积极协调证券公司跟进做市、经纪等系统的改造工作。为尽快推动业务落地，全国股转公司也联合先锋券商尝试新的业务推进工作机制，责成券商成立混合交易业务专班，由券商高管挂帅，选派精兵强将投入精选层混合交易业务准备，加强全国股转公司与市场的沟通联系，全力推进业务开展。

值得注意的是，就在新三板精选层正式交易两日后的7月28日，混合交易制度就在紧锣密鼓推进中，这显然将盘活交易，给精选层引入活水。业内人士称，将做市商范围延伸至精选层，同时做市商与投资者同样适用交易规则，确定做市商义务并设置合理指标，保证与现有制度衔接。

混合交易制度给精选层带来活水

随着新三板精选层前期基础性制度的落地实施，目前精选层股票的流动性基础得到改善，基本具备了混合交易实施的客观条件。主流的混合交易制度，因为综合了连续竞价与做市交易制度的特点，具有价格发现速度快，价格有效性、成交及时性强的优势，同时兼顾了抗操纵、平抑价格波动和降低交易成本等功能，适用范围较广，不改变投资者交易习惯，市场认同度较高。

目前来看，欧美主要市场以及部分新兴市场盘中均采用连续竞价配套流动性提供者的混合交易制度。充当流动性提供的角色包括做市商、专家、补充流动性提供者等，具体执行的主体覆盖证券公司、高频交易商等。

业内人士称，将做市商范围延伸至精选层，同时做市商与投资者同样适用交易规则，确定做市商义务并设置合理指标，保证与现有制度衔接。

银泰证券股转业务部总经理张可亮认为，混合做市商能够有效解决市场流动性不足的问题。张可亮解释，现行的做市商制度是有一定的问题，很多做市商实际不作为，买卖差价直接5%的挂单，但是混合做市的时候，这个问题就解决了，因为是跟投资者同时报价，跟普通投资者没有差别，唯一的差别就是做市商必须双向报价买卖，投资者既可以跟其他投资者之间成交也可以跟做市商成交。所以做市商双向报价的时候虽然还有买卖差价，但因为还有大量其他投资者的报价，可以说市场上的买卖差价就不存在了。

申万宏源证券投资总部总经理姜山指出，由券商参与精选层做市交易，这一混合交易制度肯定会有利于整体市场的活跃度提升，也有利于价值发现，7月28日上午消息发布之后，整个精选层绝大多数的个股已经翻红，说明市场对于券商混合做市的认同度还是相对高，而且以后科创板和创业板也会有做市商制度存在的可能性。

业内人士分析，精选层混合交易的制度可以包括以下方面：

第一，现有做市商业务范围延伸至精选层股票。

第二，做市商在申报时间、申报类型、价格涨跌幅限制、申报有效价格范围、撮合规则、行情揭示和大宗交易等方面，与普通投资者一样适用《交易规则》中精选层交易的规定。

第三，对做市商的做市义务提出要求，针对报价数量、报价价差、报价时长等维度设置合理指标。第四，与现行的做市制度有序衔接，与公开发行、分层调整等做好业务流程衔接。(北京，记者 陈靖)