经济日报 :人民币汇率波动不会扭转长期稳定趋势
来源:经济日报 发布时间:2018-08-24 10:44:40

汇率短期下行主要是对即期国际市场动荡的一种反应,并不会扭转基本稳定的长期趋势

我国经济结构调整取得积极成效,增长动力加快转换,增长韧性增强,国际收支大体平衡,将为人民币汇率稳定提供有力支撑。

今年以来,人民币汇率涨跌互现,波动加大。不少市场人士开始担忧,未来人民币汇率会持续大幅下跌。对此,记者采访了多方人士。受访专家普遍认为,这种担忧大可不必。无论从我国经济基本面看,还是从人民币汇率市场化改革的进程来看,汇率短期下行主要是对即期国际市场动荡的一种反应,并不会扭转基本稳定的长期趋势。

目前,我国实行以市场供求为基础、参考一篮子货币实行调节、有管理的浮动汇率制度,随着汇率市场化改革持续推进,汇率弹性逐步增强。人民币汇率在基本稳定基础上的双向波动已成常态。2017年全年人民币对美元汇率中间价升值6.2%;2018年一季度升值3.9%,二季度贬值5.0%。

当前,人民币汇率主要由市场供求决定。近些年来,我国坚持市场化的汇率改革方向,更多发挥市场在汇率形成中的决定性作用,不搞竞争性贬值,不将人民币汇率作为工具来应对贸易争端等外部扰动。

专家分析认为,近段时间以来,人民币汇率波动主要受一些外部因素影响,尤其与美元指数上涨及新兴市场动荡有关。自3月底开始,美元指数走强,从低点的88.57上升到当前的95左右,上升逾7%。在美元走强的情况下,非美元货币对美元汇率多有所贬值。上半年澳元、韩元、俄罗斯卢布、印度卢比、巴西雷亚尔、南非兰特对美元汇率分别贬值5.2%、3.9%、8.2%、6.7%、14.7%和9.8%。

专家表示,一国汇率未来走势如何,与该国的经济基本面息息相关。判断人民币汇率未来的趋势不能只盯住一些短期因素,更应该着眼于我国经济基本面。目前,我国经济结构调整取得积极成效,增长动力加快转换,增长韧性增强,国际收支大体平衡,这将为人民币汇率稳定提供有力支撑。短期波动并不会改变人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。

从供给方面来看,我国供给结构在持续优化。数据显示,前7个月,高技术制造业增加值同比增长11.6%,装备制造业增长9%,战略性新兴产业增长8.6%。从消费方面来看,消费升级态势继续,前7个月通信器材类、化妆品类商品零售额继续保持两位数增长,上半年国内旅游收入同比增长12.5%,7月份全国电影票房同比增长37.9%。从投资方面来看,投资结构在优化,制造业投资增速连续4个月保持回升,民间投资增速连续两个月小幅回升。这些基本面的积极迹象对人民币汇率构成了正向支撑。

在经济基本面向好的形势下,尽管部分市场人士对汇率走势有所担忧,但总体来看,市场预期平稳,信心未受到明显扰动,这从跨境资本流动和外汇供求状况能得到印证。根据外汇局发布的数据显示,7月份,市场主体结汇意愿环比上升,售汇率略有增加;银行结售汇和跨境收支逆差同比收窄,7月份银行结售汇逆差94亿美元,同比下降39%;境外资本继续流入,7月份直接投资项下涉外收入345亿美元,同比增长46%,证券投资项下涉外收入230亿美元,同比增长1.6倍。

同时,央行二季度货币政策执行报告强调,在保持汇率弹性的同时,要坚持底线思维,必要时通过宏观审慎政策对外汇供求实行逆周期调节,以维护外汇市场平稳运行。目前,境内微观经济主体尚未完全树立财务中性理念,外汇市场容易出现“追涨杀跌”的顺周期操作和“羊群效应”,加剧市场波动。今年二季度以来在部分时点上,外汇市场出现了一些顺周期波动的迹象。为稳定市场预期,保持汇率在合理均衡水平上的基本稳定,人民银行及时采取了相关措施。8月6日,人民银行将远期售汇业务的外汇风险准备金率由0调整为20%。这些措施出台及时,政策含义明确,有效稳定了市场预期。

由此可见,即使短期内人民币汇率因为外部因素扰动而波动加大,但坚实的基本面仍将支撑人民币汇率继续在合理均衡的水平上保持基本稳定。对于市场各方来说,观察人民币汇率,应积极主动地适应当前人民币汇率双向波动的新常态,在遭遇市场短期调整时,应综合多方面的变化情况,作出合理判断,不必过于放大短期波动带来的影响。

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