全球市场一夜变天: 美元多头倒戈, 交易员翻多人民币
来源: 第一财经日报 发布时间:2018-08-27 14:33:19

[截至上周五收盘,在岸人民币对美元北京时间23:30收报6.8050,较上一交易日夜盘涨750个基点。]

金融市场瞬息万变,当多、空情绪都到了极端,倒戈也就近在眼前——8月24日,“逆周期因子”重启,人民币对美元随后大涨至6.8附近;由于美联储主席鲍威尔并没有表达加速加息的意思,美元多头溃败。

“其实逆周期因子之前就已经启用了,早前交易员对做空人民币的兴趣就很小,一到6.9以上,离岸就没人敢大仓做空人民币,现在交易员更开始顺势翻多。”某大行离岸外汇交易主管对第一财经记者表示。

而在杰克逊霍尔全球央行年会期间,鲍威尔表示,美联储没有看到通胀加速超过2%的明显信号,经济过热风险没有提高。这缓解了市场对美联储将加速加息的担忧,导致美元指数瞬间重挫,一度跌破95大关,美国三大股指全线走升。

“逆周期因子”重出江湖

其实在逆周期因子正式“重出江湖”前,不少交易员就已经对记者表示过“空翻多”的意愿,毕竟“过去的经验告诉我们,在6.9以上继续看空人民币是要付出代价的,现在连一些外国基金都已经懂得了这个道理”。

8月24日晚间,中国外汇交易中心发布公告称,绝大多数中间价报价行已经对“逆周期系数”进行了调整,预计未来“逆周期因子”会对人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定发挥积极作用。

受此消息提振,人民币对美元汇率迅速飙升。离岸人民币对美元一度涨超900点,升破6.80整数关口。在岸人民币对美元较日内低位大幅反弹,刷新日内新高至6.81上方。

截至上周五收盘,在岸人民币对美元北京时间23:30收报6.8050,较上一交易日夜盘涨750个基点;离岸人民币对美元纽约尾盘涨882点,涨幅为1.28%,报6.8055。

多位交易员对第一财经记者透露,逆周期因子其实早在两周前就已经启用。此外,早前离岸人民币市场的预期就较为稳定,离岸人民币和在岸人民币在过去一周都体现为价格倒挂。

“现在离岸人民币的交易量很小,因为毕竟没有人愿意在6.9的点位轻举妄动,但也因为交易量小,一有风吹草动,就容易大涨大跌。其实在此次消息传出之前,市场就已经在自我修正了。”某外资行离岸外汇交易员此前对第一财经记者表示。

美元多头溃败

本周,美元多头都在屏息凝神关注全球央行年会。此前,美元对几乎所有G10货币头寸均处于极值,周期性估值模型显示美元被高估了2%左右。短期看由于美元多头规模巨大,结利引发美元进一步下跌风险犹存,因此鲍威尔的发言也备受关注。

而在中国央行重启人民币“逆周期因子”后约三个小时,鲍威尔的演讲导致了美元多头瞬间倒戈。

鲍威尔称“经济是强劲的,通胀接近2%的目标”,但强调“似乎并没有迹象表明经济过热的风险上升,美联储没有看到通胀加速超过2%的明显信号。循序渐进的加息能避免加息过慢和过快”。

眼下美联储似乎在担忧更为长远的问题,比如如何应对下一次衰退,如何解决结构性问题。例如在上周四的会议纪要中新增了一大组章节,题为“有效下限场景的货币政策选项”(ELB)。

有评论称,美联储在确认“很快下一次加息”的同时,视野明显转向了长期,已在苦恼抗衡下一次衰退的能力。

在鲍威尔发表上述讲话后,金融市场迅速作出反应,美元直线跳水,截至收盘,美元指数下滑0.48%,报95.1737。

中期人民币预期稳定

就今年来看,机构认为暂时不必过度担心“破7”风险,不论从交易角度还是政策角度,中期人民币汇率的预期基本稳定。

前述大行离岸外汇交易主管对第一财经记者表示,“在现在这个点位(6.8),我可能会看平,因为有很多敞口(做空人民币)在过去几周已经被清理了,因此也不需要贸然行事。未来的关键可能是,中国央行会继续降准,可能就在9月,那么这可能会对人民币产生小幅压力。但总体来看,抛压要比6月小得多,做空人民币的情绪并不强。”

渣打全球宏观策略主管罗伯逊对第一财经记者表示,近期,鸽派的美联储纪要和鲍威尔演讲,加之显现复苏迹象的欧元,可能会为新兴市场货币的初步反弹奠定基础,例如泰铢、韩元、印尼盾等可能率先反弹,美元/离岸人民币也面临重要技术顶部,显示人民币可能会走升。

多数机构预计,短期内人民币汇率有望摆脱连续贬值格局,呈双向波动特征。中期看,美国经济稳步向好、美联储渐进加息、欧日央行保持政策宽松,以及部分新兴经济体货币危机条件下,美元指数仍获支撑,加之贸易冲突的影响,人民币仍有一定压力,但中国经济基本面平稳对人民币构成支撑,即使是今年经济出现走软迹象,但在政策转向后经济持续下行的压力并不会继续大幅加重,再加上逆周期调节,各界都认为人民币继续大幅贬值的可能性很小。(周艾琳)

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