创业板注册制变革有序推进。公募基金遍及看好注册制下创业板打新机遇，从产品规划、投资研讨、组织路演等多方面着手活跃备战。

组织对打新基金需求旺盛

6月12日，证监会发布《创业板首次公a开发行股票注册办理办法(试行)》等一系列创业板注册制变革规章制度;深交所、我国结算、证券业协会发布了相关配套规矩。

市场预期，第一批创业板注册制新股或在本年8月到10月间落地。组织遍及看好创业板打新机遇。公募基金作为A类投资者享有优势，组织及个人投资者均希望借道公募基金，共享创业板的打新收益。

一位基金公司组织部人士透露，银行理财子公司、稳妥组织以及券商自营都十分看好创业板注册制的投资时机，至少中短期对打新收益相对乐观。

北京一位公募FOF基金经理计划在办理的产品中纳入打新战略。“下半年固收增强型产品计划装备二级债基及打新资金，估计打新可以给组合贡献3~4个点的收益。”

“不同类型的组织对打新基金规划的需求不一。创业板打新底仓细则还未发布，参阅科创板打新底仓要求，一只基金要同时参加科创板及创业板打新，沪深两市各需6000万底仓，基金最低底仓规划要求为1.2亿。偏激进的客户可以承受1到2亿规划的打新基金，但稳妥等危险偏好较低的组织，底仓只能占总规划的20%，主要仓位经过装备债券获取票息收益，打新只是作为辅佐增强战略，这类客户对打新基金的规划要求大概要5到6亿。”上海一位基金公司商场部人士介绍。

各类型产品活跃打新

为了及时把握注册制盈利，公募、券商资管等组织都在活跃准备相关产品，争取在第一批新股上市前推出。

“参阅科创板新规刚推出时的情况，商场预期注册制推出后的第一批公司会有比较好的挣钱时机。咱们正在规划一只新产品，希望赶在创业板注册制第一批新股上市之前推出。”一位券商资管人士介绍，该产品主打量化对冲加打新战略，量化对冲为主战略，打新为附加战略。中短期创业板新股会有比较好的挣钱效应，若一两年后挣钱效应消失，产品将恢复到以量化对冲战略为主。

“灵敏装备型混合基金参加打新最为适宜，这类基金目前只要存量，而这类‘壳资源’在老基金公司中留存更多一些。但事实上，并不是一切组织都偏好灵敏装备型打新基金。创业板打新只是一种收益增强战略，偏股混合、指数基金以及固收增强型产品都可以将其作为收益增强的手段，例如有些银行组织偏好‘固收+’产品，券商自营则可以承受偏股混合型基金。”上述基金公司组织部人士称。

“市场预期，第一批新股上市之后3个月到半年，打新收益会逐步缩短，打新只是中短期‘如虎添翼’的战略。”上述基金公司组织部人士表示，公司现阶段在考虑针对性地发行“固收+”战略产品，将创业板打新、定增、指数增强都纳入进来。

“公司内部做过测算，同时参加创业板及科创板打新，估计下半年能给基金组合带来3%~4%的增厚收益，加上债券票息1%的收益，在疏忽底仓动摇的情况下，带有打新战略的固收增强型产品整体有望获得5%左右收益。”上述上海基金公司商场部人士剖析。

上述基金公司组织部人士则估计，打新战略下半年有望带来年化10%到15%的收益，但他也提示，打新战略需求承担底仓动摇危险。

万家基金投研团队认为，创业板A类投资者获配占总募资的比例明显提高，这是注册制后打新收益提高最主要的因素。依据测算，每只新股的A类账户获配肯定收益将是核准制的8倍以上。

兴证资管剖析认为，创业板打新终究收益除了受中签率影响，还和上市公司的质量、融资规划有很大联系。创业板商场已经有800多家上市公司，而科创板第一批只有25家公司上市，注册制创业板第一批公司的收益率很难重现去年近8%的水平，但总体收益率也会比较可观。创业板上市节奏相对稳定，新股配售收益在外部环境不发生较大改变的前提下，大概率可以延续。