日本态度——日元必须贬值

今年全球金融市场有个现象似乎被冷落了，那就是全球负收益率债券规模暴跌，去年年底是14万亿美元，今年只剩2.7万亿美元，减少了11.3万亿美元。

先解释一下负收益率债券，这是上个世纪后期产生的一种新事物，金融新玩法，意味着如果购买了债券，定期还要给对方支付利息，后来成为全球市场的既定特征。

话说，这种赔本的买卖有人干吗，当然。例如投资者预期债券的价格会上涨，那么他们就会购买或者持有一个负利率债券。

也就是说，假如未来债券的收益率负得更厉害，那么现在持有一个负利率债券就是有利可图的。

投机者这么玩，是小众群体，大佬们买目的其实就是为了资产配置，一般都是几万亿美元的这种机构，这些钱不可能放了银行，不要以为国外的银行和国内一样，那可是动不动就破产的，即便是大型银行也一样。

但是债券不一样，是政府信用背书的，所以很多机构处于资产结构分配才会买，尤其是日本。

明白了这个，我们继续这个问题，作为投资者，肯定还是希望“负变正”，而且也说明了对一个国家和地区经济看好。

因此，欧元区开始大幅度的减少，现在已经只有4000亿美元，日本还是老样子，占全球负收益率债券八成以上。

日本不是不想，是不敢，因为该国的经济现在靠发债或者，要是像欧元区，甚至美国学习，日本早就破产了。

但是现在日本也不玩了，债券收益率一个劲地涨（债券价格狂跌），当然基本还是在0以下，10年期的略微超过了0的水平。

从这个信息中，可以看出日本现在就是铁了心要让日元贬值，除了出口收益以外，主要是甩卖自己的债券。这个很好理解，日元贬值意味着以它计价的资产就会越不值钱。

美元的爪牙

话说日本这么干是为了啥呢？买美国国债，日本多家巨头已经明确表示要买美债，包括日本的资管巨头——日本寿险公司，三菱日联，东京道富等等。

一方面日本这些金融巨头可以从中牟利，另一方面给市场一个信号，买美国国债，他们现在在带头。

实际上这还是在为美元掠夺世界财富做铺垫，举个例子，日本最大的人寿保险——日本生命保险公司，尽管这个是一家做人保险的，但是实际上是玩金融的，根据该公司公告，有效保费4.5万亿日元，权益9万亿日元。

而其中有一个主推的服务，ESG就是做投融资的，由于利率超级低，所以吸引国家资本来这里融资，以往它就是美债的日本最大的买家之一。

说白了就是从世界拿来的钱买美国国债，那这么多钱进入美国市场，怎么消化，这不美联储马上缩表，将向市场释放大量的美债，这些资本正好补上。

目前日本持有1.3万亿美元的美债，预计在本轮加息以后，持有量将进一步上升，需要说明的是上一轮美联储加息期间，日本是大量减持美债的，原因是当时特朗普没朋友，大家不和美国玩。

日元要往哪里去呢，华尔街观点不一，少了要贬值到130，有的认为是150，创历史记录，但不管怎么说，这一次日元可谓是充当了美元收割得心应手的帮凶。

中国也得当心

今日，刚刚公布的我国一季度GDP为4.8%，尽管是高于预期，但是没有超过5%，这对于今年5.5%的年目标是一个不小的刺激。

而且根据国家统计局的数据，1季度的消费增长只有1.3%，因此今年的发力点着重会在投资和外贸上了。

先说投资，我们固定资产投资这块不用担心，增长水平是完全OK的，关键是外国投资可能会受到美元加息的影响而减少，尤其是日元现在这么一搞，国外的资金可能就会从我国分流。

但是只要稳住了基本盘，投资带动的经济增长给予市场信心，外部影响就会小很多，毕竟如果是长期投资，并不会单纯的因为短期美债的吸引力转移，更何况美国经济衰退的风险大增。

高盛认为未来两年美国经济衰退的风险有35%，这么来看这些国际资本也可能只是去美国市场捞一圈就跑了，不会常驻。

其次再说外贸，今年最大的挑战是欧洲地缘风险，无论是供需两端还是运输都将受影响，可以说今年全球供应链相比于去年也好不到哪里。

今年可以借着RCEP发力，增强亚太地区的规模，同时由于俄乌都是出口大国，但是现在无论是谁都收到限制，借此机会可以扩大中国对欧洲出口的市场份额。

与此同时适当的人民币贬值有利于出口创收，但也要防止美元今年的山呼海啸，毕竟鲍威尔已经疯了，为了解决美国通胀，加息可能不计后果。

防止人民币的意料之外

所谓的意料之外必然是美国的手段，有现成的例子。2015年底美联储上一轮加息之初，人民币处于贬值路上，然后特朗普当了总统以后，又开始了强势升值。

是实话，但是的力度还是很强的，从7升值到了6.2，怎么会出现这种情况呢，很简单，贸易战预期，美国要想方设法限制我们出口。

后来当真正发起挑衅以后，我们也不甘示弱，除了同等反击以外，对外的关系搞得不要太好，毕竟当时美国是和世界有仇，也因为人民币汇率结束升值，开始贬值，最终回到最初稳定住了外贸盘。

现如今，人民币从3月初的6.3水平开始贬值，这是一个相对理想的消息，当时美国又不安稳了。

根据美国贸易代表的说法，特朗普的招数根本没用，拜登打算重新搞一套，因为这老兄要重塑美国制造业，自己肯定消化不了那么多，所以在外要与我国竞争，比如说新能源领域（汽车，太阳能电池板等等）。

既然如此，那么美国肯定不会让人民币的贬值安分，例如对外污蔑中国产品，或生产存在“强迫劳动”等等。

还有一种方式，就是间接限制美元升值，其实也不能算间接，例如大肆渲染美联储加息，市场看的是预期，美元可能先升后贬，因为事实落地以后远远不如预期，这时候美元贬的比升的多多了。

这样一来，人民币可能最终相对是升值的，不利于出口稳定，更何况美元还大起大落一番。

写在最后

总的来说，今年其实人民币适当贬值是一个好事情，对于经济稳增长至关重要，于是才有了上周五的降准。

不用担心美元加息，因为收割我国的财富很困难，最多就是把外来的资金吸走一部分，但不会很多，而且只是一时的。

真正要注意的是贬值会不会那么顺利，这个适当既不能过大，更不能返回原路（升值），过大会影响外资流入的信心，升值更麻烦，今年出口就会受波及。