消息与数据面：瑞士最新通胀率仅为2.4%，已经从从2021年逼近4%的高位回归到温和通胀状态。最新失业率也是2.4%，低于5%的充分就业水平，表明绝大部分居民都有稳定的薪资收入。较低的通胀和失业率，决定了瑞士央行完全不急于采取货币紧缩政策的战略定力。正如瑞士央行行长乔丹说的那样：瑞士通胀预期得到很好的锚定。实际上，瑞士央行非常反感瑞郎升值，尤其是瑞郎兑欧元升值，因为这会抑制本国商品的出口。几乎可以肯定，只要欧央行不选择加息，瑞士央行就绝不会提前加息。根据欧央行行长拉加德的表态，欧央行最早的加息时点在7月。自然，瑞士央行在7月之前不可能提高自身基准利率。日本的宏观经济数据与瑞士差距不大。

比如，日本CPI最新值0.9%，处于较低状态（甚至有通缩风险）、失业率2.7%，同样是充分就业状态。日本央行昨日表态，将对日本国债进行无限量的固定利率（0.25%）购买操作。这么做的目的很明确，就是通过公开市场操作释放流动性，避免日本的CPI跌至负值区间，造成通货紧缩的不利局面。正是由于日本固执的维持超级量化宽松政策（QQE），才造成了过去一个多月里日元兑大部分货币都在持续贬值，CHFJPY也不例外。需要提醒的是，日本和瑞士低通胀的状态在国际上非常特殊，因为美国、英国、欧元区国家都在忍受高通胀的折磨。为抑制通胀，这些国家都在或多或少的采取紧缩货币政策。这也导致瑞士央行和日本央行宽松的货币政策非常不同寻常。

瑞郎兑日元技术面：如果剔除2015年瑞郎黑天鹅形成的畸形高点不谈，本周二CHFJPY所形成的高点136.18就是1990年以来的最高点，可见瑞郎兑日元升值幅度之大。3月9日算起，CHFJPY最大涨幅8.75%，多头趋势非常显著。不过，近期我们发现该货币对的一些筑顶迹象。4月13日形成高点135.4,19日又形成高点136.18，两个高点虽然依次抬高，但差距非常小，这预示着多头动能已经出现大幅度衰减，已经无法支撑更大幅度的上涨。预计下周CHFJPY将展开一轮比较显著的回调，短期目标位在133.4，也就是4月14日形成的底分形支撑位置。需要提醒的是，以上判断具有逆势特征，且预期跌幅有限（性质为显著回调，并非多转空），只可轻仓参与，切忌重仓。

USDCHF和USDJPY：以前的文章中我们提到过一个观点：瑞郎和日元是最稳定的计价货币，因为瑞士和日本的通胀都处在较低水平，对应的货币购买力变动幅度不大。 USDJPY持续一个多月的上涨已经引起了足够的市场关注度。虽然USDCHF的涨幅也很大，但由于涨势没有日元那么极端，所以市场关注度并不高。我们认为，当下操作EURUSD、GBPUSD这些主流货币对不够明智，因为它们的走势都以震荡为主（背后的原因是央行货币政策趋同）。反而像瑞郎、日元这种货币，更能衬托出美元的剧烈升值走势。

CHFJPY技术面：

▲ATFX供图

总结：ATFX分析师团队认为：在美元指数走高的情况下，建议关注CHFJPY、USDCHF、USDJPY这些非主流货币，而非EURUSD、GBPUSD这些主流品种，因为前者的波动率更高，趋势性更好。

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