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美国银行的分析表明，如果日本央行加入全球央行的鹰派队伍，或者美国经济滑向衰退，那么日元的公允价值可能给其汇率提供支撑。

日元兑美元汇率目前接近24年低点，美国银行策略师Myria Kyriacou在周五的报告中表示，在基于基本面的行为均衡汇率模型中，日元与其公允价值的偏差突出。虽然美元兑日元目前报135.25日元，但美国银行估计均衡水平在90.74日元，也就是日元应当比现在高49%左右。

确实，今年交易员更加关注全球货币政策路径和大宗商品价格上涨等趋势，而不是估值。不过，Kyriacou表示，该模型为货币的中期走势提供了一个视角。

“估值为我们提供了一个考虑汇率的框架，并提供了一个‘锚’，有助于区分结构性波动与暂时性波动和噪音，”她写道。“在政策不确定性依然发挥影响的情况下，我们预计焦点不会立即转向基本面，但评估偏离了多远仍然有价值。”

该模型还显示，美元仍然普遍被高估。Kyriacou写道，与美元相比，挪威克朗看起来也“神秘的疲弱”，其与美国银行估计的均衡水平64%的偏离将需要至少部分上得到纠正。

美国银行表示，欧元/美元汇率被低估，不过在欧元区贸易条件和经常项目余额恶化的情况下，该行对欧元/美元均衡汇率的预估由1.25调整至1.22。