今年以来，欧元经历了一次迅速而猛烈的暴跌，更是在近日跌至与美元平价，这是20多年来首次。

周三，欧元一度下跌0.4%，欧元兑美元触及0.9998的低点，美国6月通胀高于预期令市场加大了对美联储加息的押注。截至发稿，欧元兑美元已稍微回升至1.0053。

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欧元今年以来已跌12%，这是多重压力下的结果。从俄乌冲突到能源危机、以及俄罗斯减少甚至可能切断对欧洲的天然气出口，欧元区经济陷入衰退的风险越来越大。与此同时，各大央行为遏制通胀而加息的步伐大不相同，再加上避险情绪推动美元需求旺盛、美元指数已站上108，一些分析师认为，欧元跌至与美元平价可能不是终点，而只是进一步走软的“垫脚石”。

荷兰合作银行(Rabobank)外汇策略主管Jane Foley表示：“由于一些市场参与者试图保护在平价水平下方被触发的大量期权，欧元兑美元跌破平价可能会有所延迟，但不难看出，欧元可能会进一步下跌。”“这在很大程度上取决于俄罗斯的天然气供应量，以及欧洲在整个冬天是否是实行天然气配给。”

考虑到2月份时欧元兑美元还接近1.15，欧元的贬值速度之快令人难以置信。这种螺旋式下跌并不像本世纪欧元刚刚起步时的那种暴跌、或十年前欧债危机时那样伴随着欧元的生死存亡。不过，对于欧洲央行来说，这仍然是一个问题。此外，欧元下跌加剧了欧元区本就失控的通胀，物价以创纪录的速度上涨了近9%。

不到两年前，欧洲央行政策制定者还担心欧元过度强势会导致通胀低于预期，而如今，他们面对的是一个不同的世界：货币大幅贬值、消费价格飙升。欧洲央行的一些政策制定者已经暗示，他们担心经济疲弱，尤其是在面对输入型通胀的时候，欧洲央行一名发言人周三表示：“欧洲央行不针对特定汇率。然而，我们始终关注汇率对通胀的影响，这符合我们稳定物价的使命。”

除了通胀和衰退的双重威胁之外，欧洲央行还需应对不同欧元区国家主权债务因其刺激政策的逆转而过度分化的风险。意大利国债收益率在欧洲央行上个月暗示将加息之后飙升，欧洲央行不得不开始研究一种工具以防止该地区再次爆发债务危机。

从另一个角度来看，欧元今年的下跌只是美元主导全球这一故事的一部分。在美联储上调利率的帮助下，美元作为一种避险资产在今年以来一直受到青睐。美元强势除了导致欧元走低之外，日元同样表现疲软，日元兑美元汇率已经跌至1998年以来最低水平。

野村证券策略师Jordan Rochester认为，欧元兑美元将进一步跌至0.95。花旗集团认为，如果俄罗斯继续削减对欧洲的天然气出口，欧元兑美元将跌破0.95。法国兴业银行分析师Kit Juckes本月早些时候更是直言，欧元在“今年夏天实际上仍然无法买入”。

尽管欧洲央行现在可能更激进地加息以提振欧元，但经济前景黯淡可能会限制欧洲央行的行动。本月一项调查显示，经济学家认为欧元区陷入衰退的风险为45%，高于6月份调查时的30%。荷兰国际集团策略师Chris Turner表示：“面对迫在眉睫的衰退风险，而且在欧元是一种顺周期货币的情况下，欧洲央行可能无法以更激进的加息来保护欧元。”