尽管美国通胀率现在依然很高，但相对全球消费者，美国消费者的相对购买力却达到了前所未见的水平……

国际清算银行计算的美元实际有效汇率在近两个月已经升破了2002年的峰值水平，这显示美元的飙升在某种层面上帮助缓解了美国国内物价的上涨。

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该指数衡量的是美元相对美国主要贸易伙伴的汇率强弱表现，并充分考虑到了每个相关经济体中商品和服务价格的变化。分析人士表示，这一把通胀放入考量因素的汇率指标，相比传统的衡量标准能更广泛地评估一种货币的相对购买力。

这也反映出了本轮美国通胀与上世纪70年代时的最大不同：当年饱受能源危机和高通胀困扰时，美元经历了长时间贬值，而自去年以来，美元指数则一路大幅升值。

本周一，ICE美元指数一度升穿了110关口，续创逾20年高位。与此同时，非美货币则进一步开启了“比惨游戏”：

欧元兑美元汇率在20年来首度跌破平价关口后依然颓势不止，隔夜一路跌穿了0.99关口；

英镑兑美元则在新首相特拉斯上任首日，就创下了1985年以来的最低水平；

日元兑美元同样在周一一度下探至140.81日元兑1美元，创下1998年8月以来最低。

美元强势不休

值得一提的是，在德意志银行本月初发布的各类资产8月红黑榜中，其着重点明的当月“赢家”，除了天然气外，就只有美元……

Neuberger Berman全球投资级联席主管Thanos Bardas表示，欧洲因俄乌冲突而引发的能源危机，加上欧洲和日本央行货币(紧缩)政策的滞后，共同推动了美元走强，吸引海外投资者投资从美国国债到美国股市等各种资产。他还预计，结构性因素可能意味着这种情况会持续下去。

今年美元的飙升最早始于美联储暗示将迅速加息以对抗通胀，甚至不惜以牺牲经济增长为代价。这引发了股市和债市的抛售，推高了两年期美国国债收益率，这一收益率通常会随美联储政策预期而变动。投资者纷纷买入美元避险，最终将美元指数推高至了数十年未见的高位水平。

许多人现在预计，美联储将继续加息直至2023年。两年期国债收益率上周刚刚突破了3.5%关口，创下了全球金融危机爆发以来的最高位。

几乎鲜有观察人士预计美国经济会很快出现长期疲软。投资者和分析师表示，上周五的非农就业数据强化了美联储将继续大幅加息以抑制通胀的预期。

根据芝商所美联储观察工具的报价，交易员目前预计美联储在9月会议上连续第三次加息75个基点的概率为60%，加息50个基点的概率则为40%。美联储进一步加息的前景，不断吸引着投资者将资金从利率仍较低的经济体转向美国。

世界苦恼不断

毫无疑问的是，今年四十年一遇的高通胀的确严重打击了美国消费者。他们的钱包几乎被在加油站、杂货店、餐厅等地的高昂花销掏空了。

然而，综合汇率、经济增速和通胀等因素考验，美国消费者遭遇的冲击仍比全球其他许多地区要温和不少：欧元区的通胀率在8月份升至历史新高，而英国的通胀率在7月份就已达到了两位数。

渣打银行全球外汇研究和北美宏观策略主管Steve Englander就表示，世界其他地区正受到进口价格上涨和流动性状况收紧的双重打击。(美元升值)对美国的好处可能小于对世界其他国家的损害，但对此人们也没有太多能做的。

强势美元经常被描述为一个可能对全球经济造成严重破坏的“破碎球”。除了加剧其他经济体面临的高通胀外，若美元持续上涨，也会让实力脆弱的发展中国家再度面临压力，这些国家以美元计价债务的偿还成本将变得更高。

自上世纪70年代以来，美元典型的上涨周期约持续7年；而目前的周期已经来到了第11个年头。

尽管一些华尔街分析师认为，随着其他央行也开始加息，美元可能正逐渐接近本轮升值周期的峰值，例如欧洲央行本月就可能紧随美联储的步伐将宣布加息75个基点，美国商品期货交易委员会(CFTC)最近公布的数据也显示，对冲基金已经减少了对美元的多头押注。

但就目前而言，许多观察人士仍不敢轻易押注市场转向。他们预计，美联储的快速加息在短期内仍将继续提振美元，同时股市等风险较高资产近期也料会出现更多波动。

蒙特利尔银行资本市场(BMO Capital Markets)外汇策略欧洲主管Stephen Gallo就表示，“我们认为这的确开始更像是我们一直在等待的泡沫顶部，但我们认为它还没有完全到来”。

（文章来源：财联社）