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■ 刘柯

周一下午，中国人民银行宣布自2022年9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行8%下调至6%。时值美元兑人民币汇率即将“破7”的关键窗口期，虽然降低外汇存款准备金率未必能阻止人民币短期继续走低，但其深意值得思考。

此次央行一次性降低外汇存准率两个百分点多少有点令市场意外。今年四月份，央行也宣布降低外汇存准率一个百分点，但是当时人民币贬值的幅度远比现在大。为什么目前人民币贬值的幅度没有四月份大，但外汇存准率却降得更多？原因不言自明，那就是美元继续升值的预期越来越强。随着美联储对未来大幅加息的态度保持强硬，全球其它主要货币贬值的压力非常大，目前欧元、日元等主要货币已经创出近20年的新低，日元年内贬值幅度超过17%。由于美元继续强势，其它主要货币贬值的速度会加快，势必会影响人民币汇率未来的走向。

这会造成什么样的影响呢？我们知道，人民币汇率适当走低会利好中国产品出口，但这也是相对而言，如果贬值幅度加大，就会引发外资流出。最近6个月，北向资金累计净流入282亿，但是再往前6个月，北向资金累计流入1739亿，两个半年相差1457亿，这与人民币走低有没有影响？再联想到最近巴菲特旗下公司不断减持比亚迪（002594），这真是因为比亚迪的估值偏高，新能源汽车的前景不好吗？肯定不全是。从一个金融大佬的角度来看，这其实也是对人民币未来走低预期的一种对冲手段。因此，这个时候对人民币汇率进行适度调控，有利于稳定外资情绪，而目前中国经济的适度增长也需要外资助力。

此外，人民币汇率此次走低并不是因为中国经济发展出现了问题，中国经济今年依旧会保持适度增长，人民币中长期大幅贬值的可能性并不存在。仅仅是因为美联储大幅加息预期下美元过于强势，而导致相应的其它主要货币相应贬值。这是一个此消彼长的过程，没有必要对调整外汇存准率作过度解读。还有一点就是，人民币保持稳定对于目前高科技产品进口有利，特别是在目前高科技产品进口被扼制的情况下尤其重要。

今年四月，央行第一次下调外汇存准率以后，人民币汇率稳定震荡了两个多月。此次下调外汇存准率的幅度高于四月，因此人民币汇率在7附近维持一个震荡整理的格局符合各方预期。那么调整外汇存准率对A股市场有什么影响呢？我们以史为鉴。今年四月第一次下调外汇存准率以后，A股走出了一波上涨行情，上证指数从2860点上涨到3340点左右，实现了一波近500点的涨幅。那么此次再度调整外汇存准率且幅度远超四月份，A股会不会迎来一波像样的涨幅呢？让我们拭目以待。