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苏纳克当选英国保守党党魁，英镑升值令美元指数被动下跌，跌破111关口。美债利率同步走低，欧美股市上涨，市场风险偏好回升。另一方面，美国经济数据欠佳，市场开始交易美联储在未来将放缓加息步伐。贵金属短期反弹，伦敦金涨0.61%，报1659.25美元/盎司；伦敦银跌1.74%，报18.88美元/盎司；COMEX黄金涨0.19%，报1657.30美元/盎司；COMEX白银涨0.63%，报19.31美元/盎司。

(一)美元走弱，一方面由于英镑上涨的压力，财政保守主义的苏纳克当选英国保守党党魁，欧美国债收益率两位数大幅下行，推动欧美股市普涨，避险需求的减退施压美元汇率。另一方面，欧美经济数据不佳，市场对欧美央行鸽派转向的呼声越来越高。

(二)经济数据欠佳，加息预期转向。连续激进加息带来的金融紧缩开始施压经济，周一公布的欧美经济PMI数据均低于预期，美国10月Markit制造业PMI两年来首次跌破枯荣线，10月谘商会消费者信心指数全线下滑，代表四季度伊始的经济增速放缓，强化金融市场关于美联储放缓紧缩步伐的预期。另外，美国房价指数连续下滑，加大经济衰退概率，亦有助于缓解通胀，进而减弱了美联储在今年11月之后持续大幅鹰派加息的必要性，给美债收益率带来下行压力。

(三)贵金属承压调整。11月加息会议临近，市场预期加息75个基点的概率为97.5%，美债收益率虽然有所回落，但仍在高位，贵金属继续承压。但美元走弱，给贵金属带来调整的机会。往后看，市场对于美联储12月放慢加息步伐预期开始升温，且美元上涨动能减弱，贵金属有望迎来反弹的机会。总的来说，美国经济数据欠佳，PMI初值和消费者信心指数均下滑，强化市场对于美联储12月放缓加息步伐的预期。另外，美元在英镑升值的压力下走弱，避险需求的减退施压美元汇率，美债利率也同步走低。贵金属承压调整，美元和美债收益率的回落给贵金属带来短期反弹的机会。

研究员：杨歆悦

从业资格证号：F03103304