全球加息浪潮席卷之下，日本央行继续坚守货币宽松。

10月28日，日本央行公布利率决议，基准利率维持在-0.1%，10年期国债收益率目标维持在0%附近。

在随后的日本央行货币政策新闻发布会上，日本央行行长黑田东彦也为鸽派立场“站台”。他表示，在通胀达到目标水平之前，日本央行将继续维持宽松政策，以实现2%的稳定通胀和工资增长。

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在黑田东彦的鸽派发言下，日元对美元持续走低。截至16:00，日元对美元报147.0785，日内下跌0.54%。截至收盘，日经指数27105.2，跌幅达0.88%。

日本央行下调经济增长预期

无惧全球主要经济体升息压力，日本央行继续维持货币宽松。10月28日，日本央行公布利率决议，基准利率和10年期国债收益率目标维持不变，并重申没有购买日本国债的限制，预示收益率曲线控制（YCC）政策不会改变。

日本央行继续“按兵不动”维持宽松，其背后是为了推动经济持续复苏。黑田东彦在货币政策新闻发布会中表示，暂时继续放松货币政策以支持经济是适当的。在同日发布的10月经济活动和价格展望中，日本央行表示，经济活动面临下行风险，而价格面临上行风险。

日本央行称，由于全球通胀压力、央行加息、海外经济出现放缓迹象，全球资本市场对能否在控制通胀的同时保持经济增长感到担忧。

由于经济前景存在高度不确定性，日本央行下调了2022和2023财年的经济增长预期：将2022财年日本GDP增速预期从7月的2.4%下调至2％，将2023财年GDP增速预期从7月的2.0%下调至1.9％。

日本央行在声明中表示，将继续实施货币宽松政策，同时控制收益率曲线，目标是实现2%的物价稳定目标。继续扩大货币基础，直至消费者价格指数（CPI，除新鲜食品外的所有项目）同比涨幅超过2%，并稳定保持在目标水平之上。

日元疲软未见缓解

日本当局承认实施外汇干预

全球利率上行背景下，日本央行坚定维持货币政策宽松“代价不菲”。

由于日本央行货币政策与全球主要经济体央行的加息策略“背道相驰”，日本遭受了严重的资本外流，日元汇率大幅贬值。

年初至今，日元对美元贬值约30%，一度跌至近152日元兑1美元。日元疲软态势下，日本央行出手进行“隐形”干预。10月21日深夜，美日汇率发生明显异动，日元在1天内升值约1.70%，引发市场对于日本当局出手干预外汇的猜测。

相关猜测在今日的日本货币政策新闻发布会上得到了证实。日本央行行长黑田东彦承认，日本政府已采取适当措施应对汇率过度波动，但对外汇干预操作不予置评。

分析人士认为，在一定程度上，日本当局外汇干预起到放缓了日元贬值的速度，但仅凭外汇干预无法逆转日元贬值的趋势。

“日本目前超宽松的货币政策与现有的外汇干预相悖，会起到弱化干预效果的作用。”中金公司（601995）外汇专家李刘阳表示，日元相较美元贬值趋势的逆转须待货币政策出现收敛信号（美联储加息预期退坡或出现降息预期），或是出现大型金融性风险事件，以此发挥日元的避险属性。

货币宽松将持续直至通胀目标达成

近期日本金融市场发生剧烈波动，引发市场关注。市场迫切想得知的是，日本央行将何时退出货币宽松？黑田东彦给出了解释：在通胀达到目标水平之前，将继续维持宽松政策。

日本的通胀压力正在不断攀升。9月日本核心CPI（剔除生鲜食品）同比上涨3%，剔除生鲜食品和能源成本后的日本9月CPI同比上涨1.8%。

日元汇率贬值也给日本带来通胀压力。9月日本进口物价同比增长48%，其中日元汇率贬值贡献了27个百分点，贡献度大于外币计价的进口商品价格本身。

从数值来看，通胀似乎已经达到了日本央行“同比增速保持在2%以上”的目标。但从日本央行的表态来看，日本央行并不会因为当前通胀攀高而动摇其鸽派立场。主要原因是，日本央行认为，当前通胀主要由能源和食品价格上涨引起，属于成本推升型通胀且不可持续。而对于长期徘徊在通货紧缩边缘的日本来说，需求拉动型的通胀才是日本央行所希望看到的。

日本央行尚未达到可持续、稳定的通胀水平，超鸽派姿态大概率将持续。李刘阳认为，日本央行将继续容忍成本推升型通胀，持续宽松直至需求拉动型通胀实现。但此举也有可能会加剧日元的贬值，进而带来更大的成本推升型通胀。