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12月6日，国家外汇管理局统计数据显示，截至2022年11月末，我国外汇储备规模为31175亿美元，较10月末上升651亿美元，升幅为2.13%。年内首次增持黄金储备103万盎司。

外汇局指出，11月受全球宏观经济数据、主要经济体货币政策预期等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国持续推动稳经济一揽子政策和接续措施全面落地生效，经济呈回稳向上态势，有利于外汇储备规模保持总体稳定。

汇率折算和资产价格变化等导致11月外汇储备规模上升

银河期货宏观研究员对贝壳财经记者表示，11月美元指数从111.6回落到105.27，同时，境外债券收益率回落，显示出估值性因素对储备资产的影响。

货币方面，11月美元汇率指数(DXY)下跌5%至106；非美元货币中，欧元上涨5.3%，英镑上涨5.1%，日元上涨7.7%。

资产方面，以美元标价的已对冲全球债券指数(Barclays Global Aggregate Total Return Index USD Hedged)上涨2.3%；标普500股票指数上涨5.4%，欧元区斯托克50指数上涨9.6%，日经225指数上涨1.4%。

从美国国债收益率观察，美国通胀数据回落导致加息预期减弱，11月美国中长期国债收益率大幅全面回落，对我国外汇储备起到正向作用。当月10年期美债收益率从4.1%大幅回落至3.68%，5年期美债收益率从4.27%回落至3.82%。2年期美债收益率从4.54%回落至4.38%。10年期和2年期美债收益率继续倒挂。

但短期美债收益率继续回升，1年期美债收益率从4.66%回升至4.74%，3个月美债到期收益率也从4.22%回升至4.37%。

英大证券研究所所长郑后成指出，11月美国10年期国债收益率、欧元区10年期公债到期收益率以及英国10年期国债收益率均较前值下行，推升我国外汇储备中的债券资产价格，利多11月我国外汇储备。

此外，11月美元指数大跌，推升非美资产的美元价格，利多我国外汇储备。11月我国贸易顺差录得698.40亿美元，仍处于高位，对11月我国外汇储备规模形成支撑。

后续外汇储备规模仍将保持总体稳定

对于后续外储走向，民生银行首席经济学家温彬指出，当前世界经济衰退风险上升，国际金融市场波动加大，各种不稳定不确定因素增多。随着各项稳增长政策落地显效以及疫情防控措施不断优化，我国经济将继续呈现回稳向好态势，有利于外汇储备规模保持总体稳定。

郑后成表示，在2023年美国宏观经济承压的背景下，2023年我国外汇储备规模大概率高于2022年，且下半年外汇储备大概率高于上半年。在当前美国10年期国债收益率与3个月期国债收益率倒挂的背景下，美联储大概率在2023年3季度降息。美联储降息同时利空美元指数以及10年期美债收益率，进而对下半年我国外汇储备形成双重利多。

11月我国增持黄金储备

在黄金储备方面，11月中国增持黄金103万盎司，持有黄金达到6367万盎司，加上11月黄金价格出现反弹，导致11月我国储备资产的增幅大于外汇储备的增幅。

COMEX(纽约商业交易所)黄金价格从1740.7美元/盎司回升到1757.9美元/盎司收盘，导致我国11月黄金储备市值从1026.73亿美元回升到1116.5亿美元。

据统计，全球各国央行的黄金储备占地面上已存在黄金的五分之一左右，每年度各国央行的黄金购买量占全年黄金需求的10%至15%，央行在黄金市场的重要性不只是因为它们持有大量的黄金储备，而是因为它们是指标性的投资者。

各国央行储备的投资方向可以暗示全球的宏观经济状态，市场趋势和地缘政治风险的走向。因此，各国央行对黄金的看法经常会吸引投资者的注意。

银河期货宏观研究员表示，从数据观察，中国持有黄金具有明显的周期性，11月增持黄金储备显示中国有可能进入黄金增持期。

世界黄金协会12月初发布的报告显示，最新数据表明，各国央行的黄金需求并未出现减弱迹象。今年10月，全球央行的总黄金储备净增加31吨。当前全球央行黄金储备已提升至1974年11月以来的最高水平，预计2022年各国央行将以强劲的黄金净购入表现收官。

报告指出，2022年第三季度，全球央行购金量猛增至399.3吨，环比增长115%，创下2000年以来央行单季购金量最高纪录。这与第一季度的87.7吨、第二季度的186吨相比，黄金净购买量逐渐增加。年初至今，全球央行购金总量提升至673吨，高于1967年以来的所有全年总量。

市场人士指出，在美元主导的国际货币体系下，市场对美国政府偿债能力的信心和美元指数走势是影响黄金价格的重要因素。9月以来全球至少21个国家抛售美国国债，市场对美元信用的存疑为黄金上涨带来正向影响。

此外，近期市场预期美联储加息步伐将减缓，美元指数有所下行，叠加全球经济增速下滑的预期渐强，推动避险情绪升温，黄金有望进一步走强。

浙商证券（601878）研究所副所长施毅认为，往后看，美联储在经济下行压力、通胀边际改善的背景下有望放缓加息，叠加通胀中枢或维持高位、美元指数有望下行等因素，全球滞胀风险加大，金价上行压力有望缓解，配置价值凸显。

施毅指出，11月金价已有反弹迹象，预计2022年12月、2023年1月、2023年2月的伦敦现货黄金均价将有望分别达到1769美元/盎司、1820美元/盎司、1902美元/盎司，相较2022年11月金价均值的增幅分别为2.49%、5.41%、10.17%。