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上周，对冲基金持有六个月来最大的日元看跌头寸，但这是一笔痛苦的交易，因为硅谷银行(SIVB.US)倒闭突然提振了对日元作为避风港的需求。美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据显示，截至3月7日当周，对冲基金增加日元空头头寸至去年9月以来最高水平。然而，日元从3月8日触及的近三个月低点反弹，在一周多一点的时间内升值3.5%，原因是投资者削减了对美联储进一步加息的押注，同时银行业动荡推动投资者持有更安全的资产。

瑞穗证券首席日本策略师Shoki Omori表示:“对于那些仅仅相信美国和日本之间短期利差的人来说，现在本应是做空日元的好时机。银行业的冲击令人意外，但鉴于做空日元的是热衷于赚快钱的交易员，他们的头寸很快就发生了逆转。”

美元和美国两年期国债收益率因银行业恐慌而双双下跌。对货币政策变化敏感的美国两年期国债收益率较3月8日触及的盘中高点5.08%下跌逾100个基点。与此同时，日元兑美元汇率连续第三周上涨。

随着美国大型银行同意向第一共和银行(FRC.US)存入300亿美元以遏制市场动荡，同时各银行争相借入美联储的担保工具，避险情绪有所缓解。

“市场似乎对形势有点乐观，”瑞穗的Omori表示。“尽管银行持乐观态度，但我看到美元兑日元汇率正在下跌。”