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SMM3月28日讯：

3月28日，在荷兰鹿特丹的一个LME仓库中，有一小部分镍合约仓单的实际标的物被调包变成石头。受此消息影响，LME公告宣布，将原定于3月20日重启的亚洲时段镍交易推迟一周，延至3月27日重启。过去一年来，伦镍亚盘时段交易中断导致了全球镍贸易商的价格参考滞后等诸多问题。经过一整年的调整，随着镍市场逐渐回归理性以及“挤仓风险”的淡化，为照顾亚洲客户在LME市场的相关保值需求，LME终于重新恢复伦镍亚盘时段交易。目前已至3月28日，目前来看，当前LME镍价运行虽较平稳，但日内成交量仍维持在2000余手，距极端行情前的水平仍有距离。

目前LME恢复亚盘交易所考量的主要问题依旧是仓单问题。受一级镍较少困扰，LME库存常年低位从而导致镍价的巨幅波动，若将二级镍也纳入交割品或能解决此类问题。同时受益于交割品类增加，镍价也将逐渐贴合基本面，市场流动性也将逐渐恢复。其次，值得注意的是，由于伦镍价格在较长时间内处在高位，相关镍产品转产纯镍有利可图，此前市场规模较小的电积镍产出明显增加，市场供需结构也因此发生了明显的变化。据SMM调研了解，2023年全球电积镍新增产能占总产能比为8.2%。受中国产线快速扩张拉动，2024年全球电积镍新增产能占总产能比也将上升至10.26%。可预见的是，这两年海内外新增精炼镍体量巨大，未来精炼镍的供需格局及贸易流向受此影响将出现新一轮变革。

整体来看，在LME镍亚盘恢复数据来说，当前的交易活跃度仍然不及预期，因盘面交易对现货的指导性较弱原因，当前LME价格对现货定价方面的指导仍存有一定限制。展望后市，若海内外新增电积镍按计划排产且注册为可交割品以及将二级镍也纳入交割品，或将有助于参与者对伦镍的信心恢复。

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