张炜

5月17日上午，离岸人民币对美元汇率跌破“7”关口，系今年以来首次。相关专家在接受中国经济时报采访时表示，5月以来人民币汇率贬值是阶段性的，展望全年人民币汇率有望保持在合理均衡水平上的基本稳定。

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据了解，5月以来在美联储加息有望进入尾声的预期下，美元指数却出现小幅上行。截至北京时间5月17日中午，美元指数5月以来反弹超过0.9%。随之，人民币对美元汇率5月以来小幅贬值。从人民币汇率中间价来看，4月28日是1美元对人民币6.9240元，而5月17日为1美元对人民币6.9748元。

植信投资研究院高级研究员常冉在接受中国经济时报采访时分析认为，人民币汇率5月以来贬值主要有两大原因：一方面，美联储货币政策转向宽松的预期减弱，美元指数阶段性震荡。根据当前美国的非农和GDP数据表现，市场对于美联储货币政策的进一步宽松(即货币政策转向降息)的预期有所下降，所以美元指数并未因加息节奏放缓而持续下行。

另一方面，我国在5月初公布的通胀和金融数据显示内需动能尚有不足。5月16日公布的消费、投资等经济数据显示国内经济尚处于弱复苏阶段，导致国内经济基本面对人民币汇率的支撑力度有所减弱。

“近期美元指数有所反弹，比价效应下，人民币对美元会出现一定幅度贬值。”东方金诚首席宏观分析师王青在接受中国经济时报采访时称，今年以来国内结汇率总体偏低，售汇率较高。这意味着高额贸易顺差更多转化为国内美元存款，而非兑换为人民币，给外汇市场供需平衡带来影响，推动人民币对美元贬值。

最新数据显示，1至4月结汇率为65.8%，处于近3年以来最低水平区间，而同期售汇率高达68.9%，创近5年以来最高。王青认为，背后的原因是，经过前期美联储持续大幅加息后，国内美元存款利率大幅走高，而近期人民币存款利率普遍小幅下调。

央行5月15日发布的《2023年第一季度中国货币政策执行报告》指出，坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，坚持市场在汇率形成中起决定性作用，增强人民币汇率弹性，优化预期管理，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

近5年来，人民币对美元汇率三次破“7”又回到“7”以下。复旦大学证券研究所副所长王尧基在接受中国经济时报采访时表示，中国坚持让市场在汇率形成中起决定性作用，人民币汇率双向波动弹性增强，市场对人民币汇率“7.0点位”的敏感性下降。经济基本面是汇率最重要的支撑因素，中国经济复苏的确定性强，有望实现“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”的政策目标。

展望未来，王青称，伴随美联储本轮加息过程进入收官阶段，加之银行业危机影响下，美国经济下行压力进一步加大，后期美元指数持续上升的可能性不大。当前中国国内美元存款利率进入顶部区间，进一步上升的概率很小。伴随国内经济持续修复，包括人民币存款利率在内的各类市场利率回升是大趋势。当前结汇率偏低、售汇率较高态势也难持续，后期人民币汇率走势将重回基本面主导。在今年海外经济下行及国内经济持续复苏前景下，人民币不存在较大贬值空间。

常冉预计，随着美国经济下行压力、债务上限僵局及银行业风险发酵，美元指数的支撑动能较有限，而国内经济逐步好转和国际收支结售汇顺差对人民币汇率起到支撑作用。当前人民币离岸汇率与在岸汇率的汇差较月初收缩，表明海外交易市场对人民币汇率预期较为平稳，尚未出现大幅贬值的预期引导。“5月以来的人民币汇率贬值大概率是阶段性的，全年内人民币汇率平稳中可能有所升值。”她说。