央行公布新一期金融统计数据。6月13日，央行发布2023年5月金融统计数据报告。数据显示，报告期内人民币贷款增加1.36万亿元，同比少增5418亿元；人民币存款增加1.46万亿元，同比少增1.58万亿元。截至2023年5月末，广义货币（M2）余额282.05万亿元，同比增长11.6%。

(资料图)

在新增社融方面，2023年5月社会融资规模增量为1.56万亿元，比上月多3312亿元，比上年同期少1.31万亿元。整体来看，5月信贷投放节奏延续放缓，总体上维持稳健。在分析人士看来，总需求不足仍然是当前经济运行面临的突出矛盾，后续应继续保持政策的稳定性和连续性。

居民消费、购房意愿仍需稳固

5月信贷投放规模放缓。央行官网数据显示，5月末，本外币贷款余额232.64万亿元，同比增长10.6%。人民币贷款余额227.53万亿元，同比增长11.4%，增速比上月末低0.4个百分点，比上年同期高0.3个百分点。

具体到5月的信贷增量上，数据显示，2023年5月人民币贷款增加1.36万亿元，同比少增5418亿元。不过，环比2023年4月，人民币贷款多增6412亿元。

分部门看，5月住户贷款增加3672亿元，其中，短期贷款增加1988亿元，中长期贷款增加1684亿元；企（事）业单位贷款增加8558亿元，其中，短期贷款增加350亿元，中长期贷款增加7698亿元，票据融资增加420亿元；非银行业金融机构贷款增加604亿元。

记者进一步梳理央行官网此前披露的数据发现，在5月住户贷款部分，相较上年同期同比多增784亿元，居民短贷和中长贷分别同比多增148亿元和637亿元。环比2023年4月，5月住户贷款多增6083亿元，居民短贷和中长贷分别环比多增3243亿元、2840亿元。在2023年4月，住户贷款减少2411亿元。

不过，信贷数据细化到住户和企业两个部分也不难发现，5月新增信贷中，企（事）业单位的中长期贷款形成重要支撑，短期贷款和票据融资下滑则成为了拖累。

不论是环比还是同比，5月企（事）业单位的中长期贷款增量均有所上升。2023年4月，企（事）业单位中长期贷款增加6839亿元；2022年4月，企（事）业单位中长期贷款增加5551亿元。而企业短期贷款和票据融资同比分别少增2112亿元和6709亿元。

对于5月新增信贷的表现，中国民生银行首席经济学家温彬评价称，在去年高基数、信贷投放节奏趋于平稳、经济修复斜率放缓以及没有大的刺激政策出台的背景下，今年5月新增信贷规模较去年同期有所回落，但环比季节性回升，总体维持稳健。

“分部门看，金融机构持续增加对制造业、基础设施等领域的信贷投放，信贷结构较去年明显优化。在‘五一’假期推动、服务消费尚处景气区间以及低基数下，居民端迎来一定修复。不过，当前地产销售有所放缓，居民消费信心和购房意愿仍需进一步稳固，以助力居民端信贷维持稳定。”温彬补充道。

另对于5月企（事）业单位票据融资同比大幅少增的原因，植信投资研究院高级研究员王运金直言“这并非坏事”。王运金解释道，一般认为，票据融资是银行信贷投放的补充方式，当贷款需求不足时，银行倾向于通过加大票据操作规模达成其信贷投放目标。去年5月疫情影响居民与企业正常生产经营，信贷需求回落，票据融资大幅增加7129亿元；今年以来疫情得到较大缓解，生产生活已回归正轨，实体经济融资逐步恢复，银行信贷投放压力有所缓解，5月票据融资增量大幅下降预示着需求在逐步回升。

人民币存款同比连续两个月少增

在2023年4月人民币贷款和人民币存款的增量双双减少后，报告期内两项数据也出现了不同程度的回暖。

数据显示，截至2023年5月末，人民币存款余额274.91万亿元，同比增长11.6%，增速比上月末低0.8个百分点，比上年同期高1.1个百分点。

5月人民币存款增加1.46万亿元，同比少增1.58万亿元。其中，住户存款增加5364亿元，非金融企业存款减少1393亿元，财政性存款增加2369亿元，非银行业金融机构存款增加3221亿元。

由此来看，人民币存款连续两个月出现同比少增。在2023年4月，人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元，当月住户存款更是减少1.2万亿元。

报告期内人民币贷款和存款增量的变化，也影响着5月货币供应情况。根据央行发布的数据，截至2023年5月末，M2余额282.05万亿元，同比增长11.6%，增速比上月末低0.8个百分点，比上年同期高0.5个百分点。狭义货币（M1）余额67.53万亿元，同比增长4.7%，增速比上月末低0.6个百分点，比上年同期高0.1个百分点。流通中货币（M0）余额10.48万亿元，同比增长9.6%。当月净回笼现金1148亿元。

综合2023年4月末数据来看，5月M2同比增速延续高位回落。温彬指出，这主要是受2023年高基数效应、当月信贷派生力度有所减弱等因素影响。

在光大银行金融市场部宏观研究员周茂华看来，M2增速同比放缓，主要是企业存款下滑拖累，内需复苏偏缓也影响货币创造以及金融市场情绪回暖，推动部分居民存款回流至理财产品等。但M2同比增速继续略高于名义GDP增长，显示出目前国内货币环境保持适度宽松，继续为宽信用和经济复苏提供有力支持。

周茂华提到，5月居民存款5364亿元，较常年同期仍偏高。综合居民新增贷款增加、存款同比连续两个月少增的情况来看，反映居民消费意愿在逐步恢复中。

此外，温彬认为，下阶段，在基数逐月抬升、存款利率下调或引导居民储蓄意愿降低的背景下，M2同比增速预计会继续下行。但考虑到当前居民储蓄仍在高位，流动性水平相对充裕，也意味着M2增速的下行将是相对缓慢的过程。

社融增速继续处于合理区间

在社会融资增量上，初步统计，2023年5月社会融资规模增量为1.56万亿元，比上月多3312亿元，比上年同期少1.31万亿元。

其中，对实体经济发放的人民币贷款增加1.22万亿元，同比少增6173亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少338亿元，同比多减98亿元；委托贷款增加35亿元，同比多增167亿元；信托贷款增加303亿元，同比多增922亿元；未贴现的银行承兑汇票减少1797亿元，同比多减729亿元；企业债券融资净减少2175亿元，同比少2541亿元；政府债券净融资5571亿元，同比少5011亿元；非金融企业境内股票融资753亿元，同比多461亿元。

2022年5月新增社融2.87万亿元，2023年4月新增社融1.22万亿元，由此计算，今年5月社融规模同比增长9.5%，同比少增1.31万亿元，环比多增3312亿元。

王运金指出，由于贷款利率持续下降、债券融资成本较高与违约事件影响，企业更倾向于增加贷款、降低债券融资，5月企业债券融资净减少2175亿元，拖累社融增长。

周茂华表示，5月新增社融同比少增，主要是受2022年高基数与国内实体经济融资需求偏弱影响。5月新增社融数据反映实体经济融资偏弱，但社融增速继续处于合理区间。

整体来看，5月金融各项统计数据虽低于市场预期，但信贷与社融增量较4月有明显上升，融资节奏逐步恢复，同时信贷结构在持续优化，满足了实体经济的融资需求。

不仅如此，监管方也在持续通过政策调控激发市场活力。6月13日，央行下调7天期逆回购利率10个基点，年内首次降息正式落地。温彬表示，近期公布的多项数据显示，总需求不足仍然是当前经济运行面临的突出矛盾。在内需恢复情况尚不稳固和外需回落压力加大下，实体融资需求继续受到扰动，各项宏观政策仍需保驾护航。

“降息旨在加强逆周期调节，全力支持实体经济。后续，应继续保持政策的稳定性和连续性，强化货币政策和财政政策、产业政策、收入分配等宏观政策协同发力，进一步提振市场主体信心、激发内生投资和消费需求，巩固经济稳步回升的基础。”温彬补充称。

王运金认为，信贷与社融整体恢复节奏良好，虽然增速有所下降，但下一阶段降息等宏观政策措施将持续推动需求恢复，物价保持基本稳定，居民消费与企业投资有望加快恢复。叠加利率持续下行，信贷与社融将加快增长。