一有钱就还贷款，大家收缩资产负债表的行为已经成为经济学家们不得不关注的重要现象了。7月份居民存款贷款又双双下降了，今年4月份的时候也出现过居民存贷款双降，那么钱都去哪了呢？都提前还贷了吗？大家的缩表行为会带来哪些影响？最近央妈又放大招了，下调了MLF也就是俗称的麻辣粉利率0.15个百分点，比上一次MLF降息的时候力度更大，这次房奴负担又能减轻多少？

存贷款再现双降，钱去哪了

央行公布的7月份数据可以用惨淡来形容，7月份住户存款减少8093亿元。同样的现象在今年4月份也出现过，4月份的时候居民存款减少了1.2万亿。在大家使劲存钱的当下，这不合理呀。

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那么钱到底去哪了呢？其实存款季节性波动，尤其在季末季初出现季节性波动已经成为常态。

为了配合银行季末冲存款的需求，很多理财产品喜欢把到期日设在季末，同时在季末减少理财产品发行，等到下个季度初再大量发行。尤其在银行存款压力大的3月末和6月末更为明显。所以就出现了季度末居民存款大增，银行理财规模大幅减少，而到了季度初居民存款明显减少，银行理财规模大增的现象。

今年6月存款大增的同时理财规模减少，到了7月份，居民存款减少8093亿元，同时理财产品规模增加了超过1.5万亿，很有可能部分居民存款又重新进了银行理财。事实上往年也是这个规律，据中信证券统计，2017-2019年3、6月理财规模平均环比下降了0.99万亿元，但在4、7月理财规模平均环比上升了1.38万亿元。

存款减少的同时，贷款也在减少，7月新增居民部门贷款减少2007亿元，同比多减3224亿元，其中，以个人住房贷款为代表的居民中长期贷款减少了672亿元，再次出现负增长。4月份的时候其实已经出现存款贷款一起减少了。存贷款一起减少说明大家在缩表，其实去年大家贷款买房或消费的积极性就不高了，只是今年通过提前还贷款，缩表缩得更快了，存款贷款两头减少。

提前还贷5、6月份明显大增，从中国货币网公布的RMBS条件早偿率指数来看，5月下旬到6月前半月，早偿率达到有数据以来的最高峰。RMBS是用抵押贷款作为基础资产的一种证券化产品，早偿率指的是“在个人住房抵押贷款中，债务人提前偿付债务的金额占资产池未偿本金余额的占比”。

今年上半年因为提前还贷凶猛，个人住房贷款余额就是负增长的，央行的解释是，主要是因为理财收益率、房贷利率等价格关系发生了变化，居民使用存款或者减少其他投资提前偿还存量贷款的现象大幅增加。

央妈再出手“降息”

为了给大家减负，让大家更愿意贷款，央妈又出手了，8月15号央行下调了中期借贷便利MLF的操作利率0.15个百分点，这是央行三个月内第二次下调“麻辣粉”利率，而且比上次降息幅度更大。

通常LPR利率是跟着“麻辣粉”利率走，出乎市场预料的是，这个月只降了1年期LPR10个基点，房贷利率参考的5年期LPR并没有降，维持在4.2%不变。

房奴们减负还有一个更大的期盼是希望存量房贷利率下调，过去几年为了配合房地产调控，大家的房贷利率普遍在LPR基础上加点了，有的还加得挺多，导致即使降息后很多人的房贷利率还是比较高。央行在8月初再次明确说要指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率。存量房贷利率下调可能性越来越大了，希望下调后大家的房贷利率能在LPR基础上多打点折。

出 品丨21世纪资管研究院

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